管理系统开发 中信证券：链接看好电子板块基本面改善逻辑
中信证券研报以为，经过10月初的市集高波动后管理系统开发，电子行业再行聚焦到基本面，沿着事迹有营救、板块有成长的标的，链接看好电子板块“短期链接复苏+中持久端侧AI放量+国产替代捏续”的基本面改善逻辑。中信证券提倡，从郑重性角度链接围绕AI翻新（端侧果链+云表英伟达链）干线布局；从内需及回转角度蔼然安卓销耗电子以及安防、通用元器件等标的。此外半导体国产自强趋势仍然明确，提倡重情愫切并购整合趋势带来的发展机遇。但也指示蔼然四季度可能出现的地缘政事变化和政策波动会对板块情谊和估值的扰动。
全文如下电子｜攻守兼备，聚焦AI翻新、内需复苏、国产自强
经过10月初的市集高波动后，行业再行聚焦到基本面，沿着事迹有营救、板块有成长的标的，咱们链接看好电子板块“短期链接复苏+中持久端侧AI放量+国产替代捏续”的基本面改善逻辑。咱们提倡，从郑重性角度链接围绕AI翻新（端侧果链+云表英伟达链）干线布局；从内需及回转角度蔼然安卓销耗电子以及安防、通用元器件等标的。此外半导体国产自强趋势仍然明确，提倡重情愫切并购整合趋势带来的发展机遇。但咱们也指示蔼然四季度可能出现的地缘政事变化和政策波动会对板块情谊和估值的扰动。
▍投资干线1：拥抱AI翻新
1）端侧AI：一年维度，咱们最看好苹果对AI功能的软硬件整合，四季度重心跟踪AI功能推送（凭据彭博社，苹果公司探求10月底更新iOS 18.1并在北好意思市集推送，后续稳重整合ChatGPT和Siri并增多地区遮蔽面等），新机销量响应与下一代居品NPI变化对产业链的催化。此外来岁一季度SE发布有望助力果链“淡季不淡”。
2）云表AI：凭据DIGITIMES，跟着英伟达B系列在四季度进入分娩周期，当今还是供需两旺，咱们以为大家AI算力限制干预仍处在可捏续上行通谈，咱们链接看好芯片、AI劳动器及配套能力，包括PCB、存储、蚁合设备、散热液冷等将迎来发展机遇。
▍投资干线2：内需复苏预期
从经济复苏预期及内需扩大角度，基于政策向微不雅传导的逻辑，咱们看好面向国内销耗市集的安卓手机产业链迎来成长契机，并提倡蔼然安防、通用元器件等细分板块的顺周期受益逻辑。
app1）安卓阵营：旗舰手机近日迎来密集新机发布，并有望在“双11”等销耗刺激下拉动季节性备货需求。中期维度看，长沙管理系统系统开发咱们看好安卓手机产业链围绕三个标的受益：光学元件规格升级，折叠屏样式翻新以及AI功能先下手为强。
2）顺周期复苏逻辑下，咱们提倡蔼然安防、被迫、覆铜板等细分板块龙头的受益契机。
▍投资干线3：国产自强与安全底座
近况维度看，外部收尾束缚加码，倒逼国产化加快，先进芯片制造计谋地位权臣，国产半导体全产业链能力的自强计谋标的持久明确。半年维度看，重情愫切国内先进存储和逻辑厂商扩产需求落地、国内先进封装时刻破裂以及集成电路和信创政策对板块信心的拉动。一年以上维度看，重情愫切先进制造、先进封装、半导体设备及高端芯片等“卡脖子”能力的国产替代，此外青睐半导体板块的收并购。
1）设备端：景气度全体较好，受益于国内晶圆厂持久扩产捏续，以及先进芯片需求的高阶运转。
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2）想象端：高端芯片国产化率仍较低，但探求干系、CIS、内存接口、模拟射频芯片等正加快完毕国产替代。
3）制造/封测：均处于锻练制程景气度回升经由中，稼动率普及+ASP开导；先进制程全体加快追逐，先进存储更快、先进逻辑捏续破裂；此外Chiplet+HBM带动先进封装需求快速普及。
4）政策与信创激动：近期看，重情愫切集成电路大基金三期的投资落地及行业信创需求的落地。
▍投资干线4：蔼然产业并购期间驾临
成本市集并购整合海浪驾临，电子板块多细分赛谈正积极激动，咱们看好并购整合趋势为电子板块多细分赛谈带来的发展机遇。国内半导体产业在本轮并购整合趋势下有望推动行业神情向头部聚会，稳重收尾“战国期间”。其他限制的龙头厂商也有望通过并购整合进一步完成平台化布局。部分资金充裕、运营成果高的中小玩家也有望通过并购整合完毕转型升级。
▍风险要素：
大家宏不雅经济低迷；海外政事环境变化和贸易摩擦加重；卑劣需求不足预期；AI翻新不足预期；AI交易化程度不足预期；安卓产业链翻新不足预期；MR销量不足预期；国产替代进程不足预期；国内晶圆厂扩产不足预期；先进制程时刻发展不足预期；卑劣厂商竞争加重；通胀导致的原材料加价风险；制裁加码；汇率波动；时刻迭代不足预期等。
▍投资策略：
咱们提倡投资者重情愫切：
拥抱AI翻新：1）端侧AI；2）云表AI。
内需复苏预期：1）安卓/销耗电子；2）视觉物联/数字化；3）通用元器件。
国产自强与安全底座：1）设备/零部件；2）IC想象；3）晶圆制造；4）先进封测。
产业并购整合机遇管理系统开发。