中信证券研报指出，9月27日起管理系统开发，长三角沿江地区熟料价钱琢磨一次性大幅高涨100元/吨，主要因为部分企业扭亏为盈意愿横暴，且企业错峰坐褥力度加大。现时长三角地区水泥价钱较低，水泥价钱的大幅高涨有望使得企业盈利才能得回极大规复。水泥企业分成率具有普及空间，有望进一步增强鼓吹答谢。

　　水泥｜华东地区水泥价钱琢磨上调100元/吨

　　2024年9月27日起，长三角沿江地区熟料价钱琢磨一次性大幅高涨100元/吨，主要因为部分企业扭亏为盈意愿横暴，且企业错峰坐褥力度加大。现时长三角地区水泥价钱较低，水泥价钱的大幅高涨有望使得企业盈利才能得回极大规复。水泥企业分成率具有普及空间，有望进一步增强鼓吹答谢。

　　▍长三角沿江地区熟料价钱琢磨一次性大幅高涨100元/吨。

　　阐述数字水泥网，9月27日起，长三角沿江地区熟料价钱琢磨一次性大幅高涨100元/吨。原因如下：1）由于价钱永久处于低迷状态，开阔企业亏欠谋划，水泥企业为扭亏为盈助推加价的意愿强；2）企业琢磨加大错峰坐褥力度，9月27日至10月31日坐褥线停产12天，减产35%，其中安徽沿江日均减产不少于4.5万吨/天。

　　▍长三角地区水泥价钱偏低，本轮琢磨大幅推涨突显企业规复盈利才能的较强决心。

　　从世界水泥价钱来看，2024年呈现出北高南低的趋势，8月底东北地区水泥价钱比华东地区约高100元/吨，华东地区水泥企业盈利才能受到较万古辰的压制。阐述水泥网数据，在2024年4/5/7/9月份中，长三角地区进行了四轮加价，水泥和熟料价钱差别上调30/50/50/30元/吨。本按次五轮琢磨大幅上调100元/吨，标明了水泥企业横暴的加价意愿。以天山股份为例，其2024Q2水泥毛利为33元/吨，管理系统开发若本轮熟料价钱上调100元/吨能凯旋落实，则咱们预测水泥毛利能达133元/吨，盈利才能得回极大的规复。

　　▍本轮推涨实行力度或将更强，水泥纳入碳市集成心于供给端的改善。

　　行业龙头企业海螺水泥和华新水泥均在2024年度“提质增效重答谢”行径决议中强调盈利是盘算推算，现时水泥价钱处于历史较低位置，在龙头企业的引颈下，咱们展望本轮实行力度或更强。此外，受到碳税的影响，水泥行业供给端有望得回改善。2024年9月9日，生态环境部就《世界碳排放权来往市集障翳水泥、钢铁、电解铝行业责任决议（征求见地稿）》公开征求见地，琢磨分两个阶段将水泥行业纳入碳市集。咱们觉得跟着对水泥企业碳配额管制趋严，高能耗产能将逐渐退出。

　　▍水泥企业分成率具有普及空间，有望进一步增强鼓吹答谢。

　　海螺水泥/天山股份/华新水泥分成率较高，2023年分成率达48.57%/50.26%/39.89%。水泥行业开阔聘用现金现货的贸易形式，现金流景象较好。2024H1，海螺水泥/天山股份/华新水泥/上峰水泥谋划动作现金流净额差别为68.71/15.24/17.31/3.84亿元，净现比为2.07/-0.45/2.37/2.25，扫数水泥行业均具备提高分成率的基础。

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　　▍风险要素：

　　宏不雅经济规复不足预期；水泥需求不足预期；煤炭等动力本钱增多；外洋业务拓展不足预期；水泥行业竞争加重。

　　▍投资策略。

　　长三角沿线地区水泥熟料价钱琢磨推涨100元/吨，若加价能凯旋落地，则华东地区水泥盈利才能有望得回极大规复。在水泥纳入碳来往市集等策略的推动下，中小水泥产能有望逐渐出清管理系统开发，成心于行业协同性的增强。